【市场】这些潜在风险你不能不防！工程机械行业谨防“倒春寒”

据最新权威数据显示，2017年2月份国内挖掘机销量达到14530台，同比增长298%，创历史单月最高增长纪录；装载机销量增长110%，创近五个月来新高；起重机、压路机、摊铺机等行业增长数据也创近年来新高，一时间回暖话题甚嚣尘上。

    好日子真的回来了吗？

    在“一带一路”的带动下，各地工程纷纷开工，基建市场异常火爆，部分挖掘机企业甚至出现久违的“买断货”现象，这种火爆的场景甚至让人联想到了2011年前的情景，看来，工程机械行业已经走过了低迷期，即将迎来增长期。这对压抑许久的工程机械行业人士来说，当然是求之不得的事情。苦日子熬到头了，甜日子就该来了吧？

    但由于我们过去吃了太多的苦头，在苦日子即将到头，幸福即将来临时，我们心里依然有些忐忑不安，或者说心里仍然惴惴不安，在心里不禁会问：工程机械行业真的回暖了么？这种增长的势头到底能持续多久呢？我想这是大多数行业人士心里共同的疑问。

    马克思告诉我们要透过现象看本质。要想回答这个问题，我们要先看看当前所处的经济环境。从2014年以来，中国经济已处于新常态下，何为“新常态”？意味着中国经济已进入一个与过去30多年高速增长期不同的新阶段，中国经济由高速增长转为中高速增长；经济结构需要不断优化升级，由注重数量的增长转为注重质量的增长；增长动力由要素驱动、投资驱动转向创新驱动，这便是“中国制造2025”的重要内容之一。也就是说，中国经济将迎来一个稳定增长期。

    当前我国经济还处于“新常态”状况下吗？当然。2016年，我国GDP增长率是6.7%，与2015年6.9%的增长率基本持平，与2010年左右相比下降了三个百分点左右，完全符合新常态下7%左右的增速目标。

    房地产还靠得住吗？

    “房住不炒”是最近关注的热词之一。习近平总书记在中央财经领导小组第十五次会议上，提出要紧紧把握“房子是用来住的不是炒的”的定位，要完善一揽子政策组合，引导投资行为，合理引导预期，保持房地产市场稳定。  

    在全国两会召开前后，新一轮楼市调控陆续出台。截至目前，包括北京、广州、长沙、石家庄等在内的全国18个城市启动或升级了限购限贷措施，22个城市出台措施对本地楼市进行调控。这让刚刚抬头的房地产投资热情又开始降温了。房地产投资持续下行可能会延迟到明年。房地产产业链长，连接的债务链条也同样长，一荣俱荣，一损俱损。繁荣消退后对经济的打击不容轻视。

    房地产是基础建设的重要组成部分，它与众多行业发展密切相关。2011年之前，支撑工程机械行业高速发展的因素主要是两个：一是高铁建设，另一个是房地产市场，2011年温州动车事故后，国家紧急叫停了部分高铁建设项目，导致大量在建高铁项目上的工程机械停止运转，大批用户失去了工作，许多工程机械企业因此遭受重创。房地产市场更是影响明显，2011年前对于过高的房价，国家也出台政策进行了调整，但那时房地产市场依然处于增长状态，房地产产需供求两旺。而自2010年以后，随着国家出台限购令，老百姓对高昂的房价望而止步，部分房地产开发商资金链断裂，致使以往红火的房地产市场一落千丈，大量新建楼盘卖不出去，多地出现“鬼城”，许多在建房地产因开发商缺乏后续投入资金而被迫停建。房地产市场的萧条不仅影响到了建筑、建材、水泥、钢材等行业，更影响到了国民经济的方方面面，工程机械行业更是深受影响。2012年以来，制造业乃至消费市场普遍低迷不能不说与房地产市场的低迷有莫大的关系。

    2016年下半年以来，中国工程机械市场虽然有所升温，但房地产市场依旧低迷，工程机械中期增长的底气仍然不足，这不禁让人们对其未来的增长前景产生了一丝忧虑。

    而新常态下，中国经济增长的方式主要是追求质量和价值。因此，当前的经济环境与2011年之前已经发生了很大变化，再也不可能恢复到以往的高速增长状态，国家也不可能再通过大规模的投资来拉动工程机械行业的发展。

    基建投资PPP项目落地高峰已过？

    基建投资预期不减，但PPP落地高峰可能已过。统计数据显示，目前财政部与发改委合计PPP项目存量规模在16万亿左右。但历史数据显示PPP最终落地占比约50%，这意味着有超7万亿的项目将无法落地。机构判断2017年全年来看PPP落地大概率将呈现“前高后低”格局。  

    财政部最新数据显示，截至2016年12月末，全国PPP入库项目11260个、总投资13.5万亿元。其中，签约落地1351个，总投资2.2万亿元，全国入库项目落地率升至31.6%，项目落地数和落地率稳步上升。

    发改委数据此前公开推介第三批PPP项目，金额达2.14万亿元。另据东吴证券首席证券分析师丁文韬此前研报分析，以现有存量项目测算，发改委2017年新增签约规模预计可达2万亿元，主要集中于生活服务和交通类基础设施建设，单个项目规模集中在10-50亿元，以西部地区为主。但从历史数据来看，庞大的存量规模下，落地情况却堪忧。

    兴证宏观研报分析，2015年底、2016年初是PPP项目发起的高峰，2016年年中则是PPP项目入库的高峰。考虑到PPP项目的落地所需时间稳定在13个月左右。因此2016年底、2017年初可能就是PPP项目落地（进入执行阶段）的高峰期。

    考虑到每年政府PPP项目支出责任占一般公共预算支出比例应当不超过10%，部分省份已接近红线要求，这也将对PPP规模增长构成限制。

    如果将PPP从历史发起项目来看，约50%项目始终停留在初始阶段无法推进。当前PPP项目库总规模13.8万亿，这意味着其中约7万亿项目可能始终难以落地。

    PPP项目的生命周期分为四个大的阶段：发起->入库->落地->建成，那么“发起”和“入库”的高峰已经看到，“落地”的高峰期可能正是现在，但建成高峰的到来仍将持续较长时间。因为从PPP项目库来看，项目的建设期普遍在1-5年之间，其中1-2年时限的项目数量占比最高，这意味着虽然PPP对宏观投资规模边际提升最快时期正在过去，但存量项目的持续建设，使得PPP对经济的影响仍具有较强的持续性。

    今年走势如何？

    一方面是房地产市场依然不明朗，投资减弱；另一方面国家基础建设投资的资金来源缺少持续性，ppp项目的带动将逐渐减弱。此外，工程机械行业的产能过剩现象仍然没有得到根本扭转，去产能任务依旧严峻，在部分地区（如山西、内蒙古等传统能源产出大省）经济结构转型过程中，必然还要承受改革带来的阵痛，种种迹象看来，工程机械行业未来发展形势依然不容乐观。

也许有读者会问，当前快速增长的形势又作何解释呢？笔者认为，这只是阶段性的增长，不代表工程机械行业的真正回暖，工程机械行业的真正回暖必然是与房地产市场紧密相连的。笔者通过与行业人士交谈，认为当前的增长主要源于以下几种因素：一是“一带一路”政策的拉动，受益的主要是央企和有一定规模、国际化开展得比较好的工程机械企业；二是供给侧改革带来的影响，供给侧改革消化掉了一部分产能，加之2009年左右购买的工程机械已经到了更新换代的高峰期，带动了一部分市场销售；三是基础建设投资的拉动，从2016年下半年起，国家加大了基础建设投资的力度，部分工程特别是前几年因反腐而没有开工的地方工程纷纷开工，导致基础建设呈现爆发之势；四是国三排放实施及黄标车治理带来的影响。

    当前面临的有利因素是“一带一路”政策的深入推动，不利因素是房地产市场依旧低迷，随着国家刚刚出台“有史以来”最严的限购令，对制止恶意炒房，恢复房地产市场有序发展必然会带来积极的影响。

    在与行业人士接触过程中，大部分人士对今年的行业形势感到乐观，认为会实现持续增长，工程机械行业的回暖指日可待。少部分人表示谨慎乐观，认为虽然能实现增长，但不会增长很快，全年大约能实现20%-30%的增长。极个别人表示悲观，认为今年的形势有可能会先扬后抑，与2016年形势正好相反，其依据是对地方政府的财政状况感到担忧，有可能会出现后继乏力的现象。

    在此，笔者还是要提醒大家，尽管行业已经逐渐走过了低迷期，但不可控的因素依然存在，在扩大产能的时候需要谨慎决策，切不可贪多求快，以免重蹈覆辙。